I

BALANCE

II

ESTADOS DE RESULTADOS

III

FLUJO DE FONDOS

IV

ÍNDICES FINANCIEROS

V

REPORTE DE EVALUACIÓN

VI

LAS PROYECCIONES

VII

RECOMENDACIONES

 

 

CAPÍTULO 4

ÍNDICES FINANCIEROS

Los Índices Financieros son valores calculados a objeto de medir el comportamiento de una

variable determinada. Estos valores pueden estar denominados en una Moneda (pesos), porcentajes o valores absolutos.

Los Índices que analizaremos son:

•  La Rentabilidad

•  La Liquidez

•  El Endeudamiento

•  El Flujo de Fondos

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•  4.1. LA RENTABILIDAD

•  La Rentabilidad es la forma de medir lo que la empresa reporta respecto de un determinado factor de comparación.

•  Podemos distinguir principalmente:

•  Rentabilidad de las Ventas

•  Rentabilidad del Patrimonio

•  Rentabilidad de los Activos

•  Rentabilidad sobre Ventas

•  Corresponde a lo que la empresa genera en relación al volumen de ventas para un período determinado.

•  Da una idea de lo que es necesario vender para obtener el resultado.

•  Cálculo

• Resultado Neto en $ / Ingresos por Ventas en $

•  Ventas en $

•  Rentabilidad sobre el Patrimonio

•  Corresponde al retorno de los accionistas de la empresa, lo que ellos obtienen en relación a la inversión que mantienen en ella. No es lo que retiran sino lo que acumularon durante el período, es útil para compararlo con el retorno de inversiones alternativas.

•  Cálculo

•  Resultado en $ = %

•  Patrimonio en $

•  Rentabilidad sobre los Activos

•  Corresponde al retorno que se obtiene respecto de la Inversión en Activos que tiene la empresa.

Indica si el negocio es intensivo en Activos o no para obtener el resultado durante el período.

•  Cálculo

• Resultado en $ /  Activos en $

•  Activos en $

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•  4.2. LA LIQUIDEZ

• La Liquidez es la forma de medir la capacidad de pago de las deudas de corto plazo con los activos de corto plazo.

  Se calcula como Activos Circulantes en $ / Pasivos Circulantes

  Para entender su concepto debemos analizar:

  El Capital de Trabajo

  El Ciclo de Negocios

  Período de Cobro

  Período de Pago

  Rotación del Inventario

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4.2.1.- EL CAPITAL DE TRABAJO

El Capital de Trabajo es la inversión neta que tiene en el corto plazo la empresa.

  Se calcula así:

  Activos Circulantes $ Pasivos de Corto Plazo $

Permite saber si los Activos son suficientes para cancelar las obligaciones contraídas en el corto plazo.

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4.2.2.- EL CICLO DE NEGOCIOS

El Ciclo de Negocios es un concepto que relaciona los plazos del negocio.

Un ciclo de Negocios Negativo indica que el Crédito de Proveedor no alcanza a cubrir los plazos de Venta más mantención de Inventario y, como resultado, es necesario financiarlo con otros recursos (Deuda o Capital).

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4.2.2.1.- EL PERÍODO DE PAGO

El Período de Pago corresponde al número de días que efectivamente la empresa tarda en cancelar sus obligaciones con los Proveedores.

Se calcula así:

Saldo Cuentas x Pagar x 360 días / Costo Directo del Período

Si el período es menor al año, hay que multiplicar por el número de días del período y no por 360.

 

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4.2.2.2.- EL PERÍODO DE COBRO

El Período de Cobro es el número de días que tardan las Cuentas por Cobrar por Ventas como promedio en hacerse efectivo.

Este promedio se ve afectado por los deudores morosos y por los deudores incobrables.

Se calcula así:

Saldo Cuentas x Cobrar x 360 días / Ingresos por Ventas del Período

Si el período es menor al año, hay que multiplicar por el número de días del período y no por 360.

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4.2.2.3.- LA ROTACIÓN DEL INVENTARIO

La Rotación de Inventarios corresponde al número de días que efectivamente permanecen como promedio los Inventarios en la empresa.

Este promedio se ve afectado por los Inventarios obsoletos o los que ya no existen

Se calcula así:

Saldo Cuentas x Pagar x 360 días / Costo Directo del Período

Si el período es menor al año, hay que multiplicar por el número de días del período y no por 360.

El Financiamiento por cada $ 1 millón en Ventas adicionales indica, en caso de ser un valor positivo, la necesidad de fondos que generan las mayores ventas.

Se calcula ponderando los componentes del Ciclo de Negocios por su participación en Ventas:

(Promedio de Cobro x 100% + Rotación de Inventarios x Costo Directo como % de Ventas

- Período de Pago x Costo Directo como % de Ventas) x $ 1.000.000

Como Conclusión podemos indicar que la Liquidez es un importante indicador de la salud financiera de la empresa pues señala la capacidad que tiene ésta para mantener el ritmo de operaciones normales.

Una relación superior a 1,0 es recomendable, pues es probable que los Activos Circulantes no puedan hacerse líquidos al valor contable, en tanto que los Pasivos Circulantes generalmente no bajan de valor.

 

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•  4.3. EL ENDEUDAMIENTO

•  El Endeudamiento es una relación entre los recursos aportados por terceros y los recursos aportados por los dueños de la empresa.

•  Involucra conceptos como el Patrimonio, los Plazos del Endeudamiento y la Calidad del los Acreedores.

•  Se calcula como Total de Deudas / Patrimonio

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4.3.1.- EL ENDEUDAMIENTO DE CORTO PLAZO

•  Son aquellas deudas contraídas por la empresa a menos de 1 año plazo, es decir, se deberán cancelar dentro de ese período.

•  Su importancia radica en su exigibilidad, lo cual puede corresponder a períodos de falta de caja o liquidez.

•  Como regla de oro, el Capital de Trabajo permanente

•  es deseable financiarlo a largo plazo.

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4.3.2.- EL ENDEUDAMIENTO DE LARGO PLAZO

•  Son aquellas deudas contraídas por la empresa y que están pactadas para ser canceladas a más de 1 año plazo.

•  Representan una fuente segura de financiamiento pues son las que permiten proyectar a la empresa en sus diversas actividades, otorgando un costo conocido.

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4.3.3.- EL PATRIMONIO

•  Son todos aquellos recursos que la empresa sólo debe a sus dueños, bien podemos considerarlo como el saldo de Activos una vez descontadas el Total de las Deudas.

•  Como una forma sana de calcularlo, descontamos de él aquellas cuentas del Activo que adeudan los socios, pues en realidad son retiros efectuados

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4.3.4.- LA CALIDAD DEL ENDEUDAMIENTO

El endeudamiento de la empresa tiene tres fuentes principales:

•  Los Proveedores

•  Los Pasivos producto de la Operación

•  Las Instituciones Financieras

De estos, los más convenientes son los Proveedores pues comparten intereses comunes con la empresa. Las Instituciones Financieras deben ser utilizadas para propósitos definidos.

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4.4. EL FLUJO DE FONDOS

4.4.1.- LA GENERACIÓN BRUTA DE CAJA

La Generación Bruta de Caja representa los fondos que la empresa produce como resultado de realizar sus operaciones normales.

Corresponde al Resultado del período sacando los efectos de ingresos o gastos que no fueron movimientos de efectivo, tenemos el caudal real de caja que la empresa generó o requirió.

 

4.4.2.- LA GENERACIÓN OPERATIVA DE CAJA

La Generación Operativa de Caja representa la caja que la empresa generó o requirió como resultado de su actividad operacional.

La Generación Operativa de Caja toma el valor de la Generación Bruta de Caja y le agrega las necesidades de fondos operacionales y le resta las fuentes de fondos operacionales.

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4.4.3.- EL FLUJO DE FONDOS COMERCIAL

El Flujo de Fondos Comercial es un indicador que se construye sumando los valores de las cuentas por Cobrar por Venta y los Inventarios y restando el valor de la cuenta Proveedores.

Este indicador considera sólo los activos y pasivos propios del negocio comercial.

Período de Pago Deuda Largo Plazo

Este indicador relaciona las Deudas Financieras a más de 1 año ( Bancos y Leasing ) con la Generación Bruta de Caja a objeto de determinar el período de pago aproximado ( en años ).

El concepto subyacente en este indicador es que las deudas de largo plazo debieran tener un período de pago razonable acorde con la Generación Bruta de Caja de la empresa que es la permanente en el tiempo.

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4.4.4.- Período de Pago Deuda Largo Plazo

Este indicador relaciona las Deudas Financieras a más de 1 año (Bancos y Leasing ) con la Generación Bruta de Caja a objeto de determinar el período de pago aproximado (en años).

El concepto subyacente en este indicador es que las deudas de largo plazo debieran tener un período de pago razonable y acorde con la Generación Bruta de Caja de la empresa que es la permanente en el tiempo.

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4.5.CONSTRUYENDO LOS INDICADORES FINANCIEROS

Primer Paso

Asegúrese de haber completado debidamente los formatos de Balance y Estado de Resultados con las cifras de los períodos que desea considerar.

Completar debidamente significa que en ambos Formatos las filas de Auto verificación que aparecen al final de cada uno delos períodos en estudio están con resultado Cero.

Segundo Paso

Abra la carpeta con el Software El Doctor Finanzas, el cual contiene archivos en Excel-Versión 95.

Continúe y abra el archivo Diagnostico, en el cual encontrará un formato de los Indicadores Financieros debidamente completo con las cifras para los diferentes periodos.

Imprima en una hoja este formato de los Indicadores Financieros para familiarizarse con él.

Tercer Paso

Ahora estamos preparados para analizar los Indicadores Financieros aprendiendo a leerlos.

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4.6.-APRENDIENDOA LEER LOS INDICADORES FINANCIEROS

Los Indicadores Financieros son herramientas que sirven para propósitos específicos y permiten visualizar la realidad de la empresa.

Su importancia como medidores de factores específicos es enorme y su uso se potencia en la medida que podemos compararlos en una serie a través del tiempo.

Sin embargo, su utilidad es real sólo cuando comprendemos las razones de negocios que implicaron sus valores.

La Rentabilidad

Este indicador es un primer elemento que muestra la calidad de la operación de la empresa dependiendo de su signo (positivo o negativo) y si la cifra es de uno o dos dígitos.

La Rentabilidad puede indicar:

Del Patrimonio: es un concepto de retorno de la inversión para sus dueños;

Sobre los Activos: indica la relación respecto de la Inversión total en la empresa;

Sobre las Ventas: señala si el negocio es de margen o de volumen.

La Liquidez

Este indicador nos señala la capacidad de la empresa para afrontar sus compromisos en el corto plazo.

Su importancia está determinada porque contar con liquidez es lo que mantiene operando la empresa.

Normalmente esta liquidez está determinada por factores tales como el plazo de crédito a los clientes, la morosidad, el eficiente manejo de inventarios, el ciclo del negocio y el crédito disponible de proveedores e instituciones financieras.

El Endeudamiento

Este indicador nos da una señal del compromiso o capacidad de apoyo de los dueños con la empresa.

Adicionalmente a la relación en términos absolutos entre la deuda y el patrimonio, es necesario analizar la relación que exista entre los plazos y monedas de las deudas y los activos que se financian.

Diferencias en estos aspectos pueden implicar problemas de liquidez (plazos) o pérdidas por tipos de cambio (activos en monedas diferentes a los pasivos ).

La Generación de Fondos

Este indicador nos señala si la empresa genera fondos o requiere fondos al operar.

El no generar fondos es una situación coyuntural en una empresa y sus causas deben ser temporales y en ningún caso es sostenible en el tiempo.

Si bien la Generación Operativa de Caja nos indica el movimiento de caja del período, la Generación Bruta de caja es la que mantiene el flujo de fondos permanente de la empresa.

Teniendo en mente lo que los Indicadores Financieros significan, podemos señalar que una empresa sana debiera mostrar:

•  Rentabilidad Positiva (mientras más mejor )

•  Liquidez sobre 1,5

•  Endeudamiento de 1,5 o menos

•  Generación Operativa de Caja Positiva

Adicionalmente, la experiencia dice que empresas sobre 5 años de permanencia en el negocio tienen una mayor probabilidad de continuar que las de menor permanencia.